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5000亿SLF难启债市想象空间dd-【新闻】

发布时间:2021-04-07 04:56:48 阅读: 来源:木炭厂家

5000亿SLF难启债市想象空间

9月16日晚间一则关于央行向五大行定向投放期限为3个月的5000亿常备借贷便利(SLF)的消息引爆整个金融市场。该操作被认为是央行在8月新增外汇占款降低,同时面临季末流动性紧张的背景下,定向管理国内金融市场流动性的举措。

受此影响,9月17日开盘后,几大债券市场指数均显高企态势,但很快该利好消息被消化,午盘后买盘明显示弱,基本吃掉早盘上涨的部分,甚至进一步下行。

SLF降低短期利率水平

有分析人士称,此次SLF操作效果近似全面降准0.5个百分点。尽管目前市场上并没有准确的关于此次SLF的利率以及抵押品等内容的消息,但分析人士普遍认为,此次SLF的利率应该在3.5%至4%之间,旨在平抑季末流动性,避免在新增外汇占款降低、季末冲时点等背景下出现节前流动性偏紧而进行的短期流动性管理。

“5000亿的SLF流动性可以帮助银行间市场利率保持在低位。”瑞银中国首席经济学家汪涛在其研究报告中表示。

受该利好消息影响,9月17日,货币市场利率开始明显下行,货币市场利率指标7日质押回购利率和14日回购利率日内跌幅分别为34个和42个基点,报收3.28%和3.58%。同时上证国债指数上涨200个基点收143.12点,上证企债上涨300个点,收176.01点。

一级市场上,5000亿SLF带来的利好也立竿见影。财政部9月17日早间招标发行的10年期记账式固息国债中标利率为4.13%,远低于预期,而且投标量是招标发行量的2.4倍。

有市场人士对《第一财经日报》记者表示,因市场传闻央行对五大行进行SLF操作,债市投资情绪高涨,大行投资需求恢复。

债市短牛想象空间有限

尽管17日债市早盘走出了小涨局势,但交易员普遍认为,本轮5000亿SLF给债市带来的想象空间不大。

“市场就这样了,没多少想象空间。”一名资深债券交易员对《第一财经日报》表示。

另有一名交易员对本报表示:“5000亿SLF并不能代表央行政策意图转向宽松,收益率下行应该还是一步一回头。”

也有交易员称,央行SLF进一步强化了定向调控的政策方向,短期内降准降息的概率更小,市场情绪或再转向谨慎,券价再向上空间受限,目前现券收益率曲线过于平坦,长端持有风险略高,相较之下,中短端价值凸显。“今日现券长端买盘较强,导致曲线更平坦化,在政策利好消化后,长端收益率可能很难继续向下突破,而曲线若要修复,更可能是随着资金价格的回落,短端收益率再向下。”

也有交易员表示,央行SLF提供的是短期流动性,但市场长债需求更强,主要是投资户需求增多,包括昨日一级国债发行也明显走暖,但政策利好兑现后,对后期持谨慎看法。

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