半年业绩下行拟企业陷中报困境

7月，正值预披露中报的时间窗口，而由于业绩下行压力，有些拟上市公司却陷入半年业绩披露的焦虑中，而这或成为其IPO的隐患。

“这两个月是中报时间窗口，赶不上预披露进度的都需补中报材料。这对于业绩明显下滑的企业，是很大的压力，有些甚至选择主动撤材料。” 上海一位券商保荐人对记者表示。

一个已披露的案例是皇明太阳能股份有限公司(下称皇明太阳能)，其在提交给证监会的撤回IPO申请中称，因太阳能行业景气度持续走低，其预计2012年上半年利润将大幅度滑坡。(详见本报7月11日《皇明太阳能曾配合调查黄胜案 因业绩大滑坡主动终止IPO》)。

皇明太阳能并不是个案。数据显示，截止到7月5日，目前终止审查的IPO企业已达42家，其中上半年39家，7月份至今已有3家。而太阳能(光伏)企业终止审查的占比超过两成，包括皇明太阳能在内已有9家。

前述保代对记者进一步表示，“今年上半年实体经济业绩不好。去年启动上市计划，目前在排队的企业压力很大，不仅是光伏行业，像化纤、纺织、低附加值制造业等企业也面临此类问题。”

“基本上有三分之一的企业是白审的。”在6月举行的今年第二次保代培训上，证监会发行部人士指出。

根据记者得到的这份培训资料显示，其指出，企业撤回IPO申请，多数是因为业绩大幅下滑，也有部分是无法回答在反馈意见中提出的质疑。说明保荐机构在第一次把关时不够严格，博弈和闯关心理严重，导致大家无效劳动非常多。

培训资料显示，从2006年到2011年，IPO审核的实际过会率分别为56%、66%、63%、65%、76%、63%，平均实际审核通过率为67%。这6年中，共有1051家企业的首发申请获批，231家被否决，292家企业终止审查。

据财汇数据统计，2012年以来(截至7月12日)，证监会审核通过家数158家，否决家数27家，撤回家数69家，整体通过率为62.20%，较2011年62.86%有所下降。其中69家撤回企业中，包括暂缓表决4家，取消审核6家，中止审查17家，以及终止审查42家。

“可重点关注下6到7月终止审查的公司的业绩情况。”上述保荐人提醒记者。

7月5日证监会最近公布的“终止审查”名单上，上海和丰中林林业股份有限公司(下称“和丰中林”)、西安庆华民用爆破器材股份有限公司(下称“庆华民爆”)黯然离场。

而事实上，6月和丰中林才刚出现在证监会的IPO审核名单中，其“在会”状态为“初审中”。不料，7月5日，主营业务为森林资源开发和森林资源管理和丰中林没能在IPO流程中走得更远，出现在了“终止审查”名单中。

有券商研究员对记者表示，“和丰中林终止审查的原因很可能在于业绩问题。”

记者从北京一位业内人士了解到，“目前证监会对林业等传统企业上市审核会比较看重其业绩的稳定性。”

而上海一位农林领域的券商研究员对记者表示，“林业相对其他行业来说，一直存在盈利能力不强问题。”

据同花顺2011年行业绩效评价对比数据显示，林业全行业平均净资产收益率仅为0.6%，排在100多家细分行业倒数第四位，仅次于城市公共交通业、水上运输业、自行车制造业。

可相比较的是，而排在前三甲的分别是卷烟制造业、白酒制造业、汽车制造业，平均净资产收益率各为14.9%、14%和13.5%。

而近年林业上市企业业绩颇具戏剧性。例如于2011年9月29日上市的丰林集团()便经历了二次闯关，首次闯关失利的软肋就在于业绩。证监会对其首次闯关被否明确表示为，“你公司2007年-2009年营业利润分别为10155万元、6223万元和4770万元，营业利润处于持续下降趋势。”

同样，刚于上月初登入中小板的福建金森()在上市前饱受业绩诟病。

2009年、2010年、2011年，福建金森业绩增速逐年下滑，分别为33.91%、26.13%和16.12%。今年一季度，福建金森面临了未上市面临业绩下滑的尴尬局面。其净利润仅为-469.08万元。

另一家近日遭遇终止审查的庆华民爆所处行业业绩亦不乐观。

其中，今年一季度南岭民爆()仅实现主营收入10355.50万元，同比下滑了10.41%。而具有民爆概念的雅化集团()、雷鸣科化()在今年一季度的净利润同比下滑14.21%和30.95%。

去年下半年，陕西红旗民爆集团股份有限公司(下称“红旗民爆”)IPO折戟亦与业绩有所干系。红旗民爆与其第一大销售客户榆林正泰独立性方面存在缺陷。报告期内，红旗民爆对其销售额占比达56.27%、48%、51.41%和54.49%。

而近日，福建瑞达精工股份有限公司(下称“瑞达精工”)成为首家过会后终止审查的IPO企业。对其终止原因，亦有媒体称与业绩相关。

7月12日，记者致电瑞达精工，但相关工作人员以董事长北京出差为由，对终止审查原因称不方便解释。

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