顺荣股份跨界收购盼暴利汽配公司恐难玩转游戏江湖

疯狂的收购游戏，正在资本市场上接二连三地上演着，涉游戏股价便涨的案例比比皆是，就连丝毫不搭界的汽配公司顺荣股份也要斥巨资涉足游戏盛宴。

10月9日晚间，顺荣股份发布公告称，公司拟以19.2亿元收购上海三七玩网络科技有限公司(简称三七玩)60%股权。

只有想不到没有做不到的跨界组合，虽然令业内人士瞠目，却让二级市场沸腾。发布公告后的两个交易日里，顺荣股份已经连续走出两个涨停。

页游增长放缓

纷纷寻求并购

据了解，三七玩是一家网页游戏平台运营商，由李卫伟和曾开天创立。目前，三七玩旗下平台累计注册用户已突破2.5亿人次，日活跃用户近200万户，旗下平台运营网页游戏产品总数超过120款，囊括国内主要热门网页游戏。2013年1月-7月，三七玩营业收入超过8亿元，净利润达到11457.78万元。

易观数据报告显示，2013年第一季度，三七玩位列国内网页游戏市场份额第五名，市场份额达8.2%;前四名分别为腾讯、趣游、4399和360，市场份额分别为18.1%、10.3%、9.3%和8.7%。

从上述数据可以看出，三七玩在行业内也可算得是第一梯队。

从营收来看，2012年三七玩营收5.87亿元，顺荣股份营收3.09亿元。显然，顺荣股份收购三七玩，是一笔以小吞大的交易。那么，对于三七玩而言，为何愿意被一家汽配公司以小吞大呢?

iSuppli游戏产业分析师崔辰毓告诉记者，现在整个PC游戏市场都在被手游蚕食。从2011年年底开始，经过爆炸式增长后的页游市场，整体增长放缓，很多页游公司都在合并、寻求收购或转型。

事实上，三七玩差点被大唐电信收购。

今年5月8日，大唐电信曾称拟购买的资产为三七玩和无限讯奇，而在5月23日，大唐电信宣告放弃了三七玩的收购。外界有消息称，大唐电信拟以30亿元购买三七玩，而以大唐电信当时的财务情况来看，30亿元并不是一个能够接受的数额。

而顺荣股份给出了三七玩32亿元的估值。崔辰毓认为，在当前游戏并购市场火热的背景下，三七玩确实卖了一个好价钱。

有知情人士透露，现在的游戏并购市场俨然成为卖方市场，一些原来还打算赴海外IPO上市的游戏公司也选择将自己卖给A股上市公司。海外市场给出的估值大概在四倍到五倍之间，远远不及A股公司动辄给出十倍以上的估值。

汽配主业疲弱

涉足暴利游戏业

顺荣股份选择三七玩，在多位市场人士看来，更多的是要寻求一个新的利润增长点和提振股价。

自2011年上市后，顺荣股份业绩迅速变脸，股价自上市交易一直跌跌不休。财报显示，2012年，顺荣股份营收3.09亿元，较2011年全年收入的3.38亿元下滑8.6%。而2013年1月至7月公司的累计收入为1.5亿元，全年营收很可能不及去年。其2012年全年和2013年上半年净利润更是大幅下滑逾50%。

顺荣股份表示，2011年起，国内汽车行业整体下降、自主品牌汽车生存及发展面临挤压，公司主要客户采购量及采购单价下降，主营业务收入下滑，原有主业进入市场、客户调整优化阶段。

寻找新的利润增长点，涉足概念较热的行业，成为了一些公司的选择。文化板块自去年以来一直是A股上涨引擎之一，文化板块比较热的几个业务包括影视剧发行、OTT、网络视频和游戏。

在文化板块中，影视剧投资并没有游戏距离现金流更近。有数据统计，今年上半年，全国电影票房收入达110亿元，而游戏收入达339亿元，两者增长率均为36%。这也是今年上半年游戏并购频繁发生的最根本动力。易观数据显示，今年上半年游戏并购共发生14起，涉及金额达96亿元。

崔辰毓称，游戏是个暴利行业。

上半年游戏行业339亿元的收入中，有233亿元来自于传统网游，而来自于网页游戏和手游的收入仅分别为53.4亿元和25.3亿元。但从增长率来看，传统网游的增长率为18%，而后者的增长率分别为40%和100%。因此，在上半年14起的并购案中，手游的并购案占绝大多数，达10起。

页游市场缩水

创始团队套现

顺荣股份没有选择增长率更高的手游，在崔辰毓看来，是因为手游的可预见性不如较为稳定的页游，风险太大。

但页游市场目前的大环境整体缩水，中小型页游企业生存不易，页游公司转型手游已成趋势。

从目前看，三七玩并没有进军手游市场或向其他方面转型，崔辰毓认为，如果三七玩还是以页游作为公司发展的主动力，随着手游的冲击以及一些大公司页游的发展，即使三七玩获得了资金支持，公司盈利也不见得会有明显增长。

而没有互联网基因的顺荣股份控股三七玩，也不被业界看好。有分析认为，游戏行业的核心资产是团队，被收购后，团队是否能够有效磨合，能否继续创新，中高层人员是否流失，都是极为重要的问题。

眼下可以看到的情况是，因为被收购，三七玩两位年轻的创始人李卫伟、曾开天将分别套现1.44亿元和3.36亿元。

套现后的创业者能否保持创业热情和创造力，是个未知数。股价飙涨背后，前景究竟如何，恐怕顺荣股份自己也在且行且看中。

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